Terex, REV Group ile yürüttüğü birleşme süreci kapsamında stratejik odağını atık işleme ve kamu hizmeti araçlarına kaydırırken, Genie platform iş kolunu satma ya da ayrı bir yapıya dönüştürme kararı aldı. Neil Gerrard bildiriyor.
Terex Corp’un platform ve teleskopik yükleyici (telehandler) iş kolundan çıkış süreci, 30 Ekim’de üçüncü çeyrek finansal sonuçların açıklanmasıyla resmen başladı. Şirketin toplam geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 1,2 milyar dolardan 1,4 milyar dolara yükseldi.
Platformlar bölümündeki daralma dikkat çekti
Genie’nin yer aldığı platformlar bölümünde satışlar, düşük adetler, olumsuz müşteri karması ve gümrük tarifelerinin etkisiyle yıllık bazda %13,2 gerileyerek 537 milyon dolara düştü. Aynı dönemde faaliyet kar marjı da %10,5’ten %9,2’ye indi.
Terex yönetimi daha öngörülebilir bir yapı hedefliyor
Terex CEO’su Simon Meester, REV Group ile yapılan birleşmenin arkasındaki temel motivasyonun, platform sektöründeki dalgalı yapıdan ve inşaat pazarının döngüselliğinden uzaklaşmak olduğunu belirtti. Yatırımcılarla yapılan görüşmede Meester, platformlar segmentinden çıkışın şirket performansını daha istikrarlı bir seviyeye taşıyacağını ifade etti.
Genie markasının gücü özellikle vurgulandı
Meester, Genie’nin 60 yıllık geçmişe sahip güçlü bir marka olduğunu ve Kuzey Amerika ile Avrupa’da uygulanan anti-damping önlemleri sayesinde daha dengeli bir rekabet ortamında faaliyet gösterdiğini vurguladı. Bu durumun, Çinli üreticilerin agresif fiyat rekabetini sınırladığını belirtti.
Birleşme sonrası yeni kurumsal yapı şekilleniyor
“Bu birleşmeyle şirketi yeniden konumlandırıyoruz” diyen Meester, REV Group ile birlikte malzeme işleme (MP) ve Çevresel Hizmetler Grubu (ESG) segmentleri üzerinden daha az döngüsel ve daha öngörülebilir bir gelir yapısı oluşturmayı hedeflediklerini söyledi.
Satış zamanlaması yatırımcıların gündeminde yer aldı
Yatırımcılar, AWP pazarının şu anda zayıf seyretmesi nedeniyle Genie’nin satış zamanlamasını sorguladı. Meester ise bu endişelere rağmen Genie için piyasada çok sayıda potansiyel alıcı bulunduğunu ifade etti.
Küresel altyapı yatırımları büyüme potansiyeli sunuyor
Meester, ABD’deki mega projeler ile Avrupa’da hız kazanan altyapı ve kamu yatırımlarının, platform pazarında orta ve uzun vadede güçlü bir talep yaratacağını söyledi. Genie’nin önümüzdeki yıllarda önemli bir büyüme potansiyeline sahip olduğunu vurguladı.
Olası satış bedeline ilişkin tahminler gündemde
Terex yönetimi resmi bir rakam paylaşmaktan kaçınırken, piyasa tahminleri Genie’nin değerinin 1,1 milyar dolar ile 2,2 milyar dolar arasında olabileceğine işaret ediyor. Bu rakamlar, şirketin son 10 yıldaki ortalama faaliyet karının 5 ila 10 katı baz alınarak hesaplanıyor.
Çinli OEM’ler stratejik pazar erişimi arıyor
Genie’nin 1966 yılında Seattle’da kurulmuş olması ve güçlü Kuzey Amerika kökenleri, Çinli üreticiler açısından önemli bir avantaj olarak değerlendiriliyor. Çinli OEM’ler, hem iç pazardaki zorluklar hem de ABD ve Avrupa’daki gümrük tarifeleri ve anti-damping önlemleri nedeniyle yeni stratejik hamleler arayışında bulunuyor. 60 yıllık geçmişe sahip ABD merkezli bir markanın satın alınması, bu firmalara Batı pazarlarına doğrudan erişim imkanı sağlayabilir. 2016 yılında Zoomlion’un Terex’i satın almak için sunduğu 3,3 milyar dolarlık teklif, bu ilginin geçmişte de var olduğunu gösteriyor.
Çinli üreticiler son yıllarda daha temkinli hareket ediyor
Her ne kadar stratejik avantajlar bulunsa da Çinli OEM’ler, 2008–2012 dönemindeki yoğun satın alma sürecinden sonra Çin dışındaki yatırımlarda daha sınırlı bir yaklaşım sergiliyor.
Uluslararası OEM’ler Genie’yi büyüme aracı olarak görüyor
Genie; güçlü marka algısı, yaygın bayi ve servis ağı ile büyük kiralama filolarındaki konumu sayesinde uluslararası OEM’ler için de cazip bir hedef konumunda bulunuyor. Ayrıca bu tür bir satın alma, Çinli üreticilerin olgun Batı pazarlarında güç kazanmasını da engelleyebilir. Sektör deneyimleri, platform ve telehandler iş kolunun genellikle uzmanlaşmış veya bağımsız yapılar altında daha başarılı olduğunu gösteriyor. Bu alanda JCB istisna olarak öne çıkarken, Japon vinç üreticisi Tadano da olası alıcılar arasında gösteriliyor.
Özel sermaye fonları toparlanma beklentisini değerlendiriyor
Genie, platform pazarında beklenen toparlanmadan faydalanmak isteyen özel sermaye fonları için de güçlü bir yatırım fırsatı sunuyor. Bu fonlar genellikle 5–7 yıllık bir yatırım süresi içinde büyüme sağlayarak çıkış yapmayı hedefliyor.
Spin-off seçeneği ikinci planda kalıyor
Genie’nin bağımsız bir şirket olarak ayrılması ihtimali masada olsa da Terex yönetiminin alıcı ilgisinin yüksek olduğuna dair açıklamaları, bu seçeneğin daha düşük olasılıklı olduğunu gösteriyor. Spin-off ancak uygun bir teklif gelmemesi durumunda gündeme gelebilir.
Satış sürecinin arka planda ilerlediği belirtiliyor
Terex’in yatırımcılara satış sürecinin “sıfırdan başlamadığını” ifade etmesi, potansiyel alıcılarla temasların halihazırda sürdüğüne işaret ediyor.
